p2p网贷介入地方平台融资：被质疑非法集资 防错配风险 -凯发一触即发

p2p网贷介入地方平台融资：被质疑非法集资 防错配风险

发布时间：2013-08-08  点击率：2509

来源： 21世纪经济报道　

        地方平台融资、财政资金兜底、p2p网贷、资产支持证券、金融资产交易所……业界种种话题性要素，悉数出

  在重庆三峡担保集团（下称“三峡担保”）牵头组织并提供增信的“大足国资资产支持证券化产品”中。

　   　日前，重庆市金融办凯发一触即发官网刊发一篇来自三峡担保集团的文章，称该集团实现“全国首笔资产支持证券化产品担保业务”。具体模式是：引入1亿元p2p合作资金，通过重庆金交所对接大足国资经营管理集团有限公司（下称“大足国资”）的资产支持证券，由三峡担保就本息兑付提供担保。

　　   本报记者多方探听其交易结构，但因“保密协议”而不得其详。业内人士表示，近年风格激进的p2p网贷介入地方平台融资，可能引发严重风险。

　　   谜样的交易结构

　　   在三峡担保看来，该业务无疑是一项创新：“采用政府平台未来财政资金收益兜底，运用资产支持证券化的金融操作技术，采取与地方性金融交易市场的合作模式，创造性地开发出了资产支持证券化担保产品。”

　　   “我们开创了全国首宗政府平台类资产支持证券化私募发行的先河。”三峡担保相关负责人评价。

　　   该负责人表示，项目通过引入p2p合作资金，突破了现有政策对政府平台面向银行融资的监管限制，引导社会闲散资金介入政府重点项目建设，并控制了政府平台融资的成本。

　　   由于各方签订了“保密协议”，该负责人拒绝透露交易细节，包括出资方身份、融资成本、基础资产以及交易结构。

　　   另一名接近三峡担保集团的人士透露，项目期限一年，起始日期为今年6月20日，出资方的回报为8.5%，所购产品的基础资产是大足国资对重庆市大足区政府的一笔应收账款。“这项目是给p2p资金定制的，具体哪家我不清楚。三峡担保不缺钱，但也欢迎外来资金。”

　　   根据大足区政府公开信息，大足国资为区属“融资总平台、项目总业主、土地总储备”，下有城乡建设投资、工业园区建设发展等基建公司。值得注意的是，去年10月、11月，大足国资通过中融信托发了3期集合资金信托计划，预计发行规模总计2.2亿元，期限两年，收益率9%以上。

　　   记者获得了第二期信托计划的细节：信托计划募资9000万元，用于受让大足国资对重庆市大足区政府1.7亿元应收账款收益权，由大足城乡建投公司提供连带责任担保，并有土地使用权抵押。该笔应收款产生于大足区海棠新城市政道路工程建设。

　　   “p2p这个项目也有抵押，但记在三峡担保名下，由担保来为债务人还本付息兜底。”前述接近三峡担保的人士说。

　　   p2p需防错配风险

　　   在“小而散”的网贷领域，1亿资金堪称有史以来最大手笔的融资，但多名业内人士对此交易均不知情，主流网站亦无迹可循。

　　   地方融资平台与p2p走到一起，实属意料之外、情理之中。

　　   一方面，去年国家四部委联手下发的463号文对地方政府举债作了大量限定，通过信托等举债建设无现金流覆盖的“公益类项目”已不可行；今年4月银监会下发的10号文亦收紧了银行平台贷的口子。地方政府举债搞基建的渠道越来越少。

　   　另一方面，少数p2p公司也出现项目紧缺。p2p网贷本意指通过网络撮合“个人对个人”的借贷，但在国内演变为网贷公司在线吸收资金，线下成立营业部向小微企业、工薪族放贷的“类银行”模式，由此造成期限错配，网贷公司收取利差，但要保证“资金池”不爆仓。

　   　少数p2p公司更发行类似“理财产品”来吸纳天量资金，但线下发放贷款速度跟不上或者风险过高，资金亦需找出路。压手资金积累到一定数量，变“小微贷”为“平台贷”就顺理成章了。

　   　“我认为这已经超出p2p的范围，是非法集资案例。”中央财经大学金融法研究所所长黄震对本报记者说。

　   　深圳网贷人士、人人聚财ceo许建文表示，网贷吸纳资金短则3月、长则一年，多按月等额本息归还，无法匹配平台融资；少数在线下“吸储”的公司执行到期还款，类似定存，“只有他们有实力做平台贷”，但期限错配风险也很高。

　   　人人聚财实为“p2p 担保”模式的尝鲜者，公司去年推出了类似模式：通过担保公司找到借款人，把房产、汽车抵押给网贷公司获得资金，由担保公司为本息兑付“兜底”，不过借款人为工薪族、小生意人，仍是草根金融。“总体来说，政府平台融资的风险比较大。”许建文说。